伯恩斯坦分析师托尼-萨克纳吉（Toni Sacconaghi）认为，苹果股价最近的上涨并不合理，他告诉客户，苹果股票一如既往地昂贵。
萨克纳吉周四在给客户的报告中指出，该股的预期市盈率为17倍。他写道：“苹果现在的价格是自2012年以来的最高水平。当时，苹果已经走出了iPhone问世之初的高速增长阶段。”
“尽管我们对‘消费者品牌’这一论点持建设性意见，但我们提醒投资者，苹果仍然是一只具有相当周期性的股票，其半数以上的收入来自一款成熟产品——iPhone，”萨克纳吉称，“此外，与奢侈手袋、珠宝甚至洗洁精不同的是，iPhone在本质上受制于更换周期、商品化和颠覆风险。”
“与硬件最具可比性的奢侈品类别是瑞士手表业务，该业务也面临着类似的问题，比如购买周期不频繁，以及（具有讽刺意味的是，源自苹果手表的）颠覆风险。”他补充称，“我们仍然认为，苹果目前的风险回报仍然是中性的。”
他表示，即便考虑到服务业务的强劲营收增长，苹果的市盈率看上去仍有一点偏高。
“苹果的服务显然仍然与硬件安装基础挂钩——如果消费者停止使用他们的iPhone，他们也会本能地停止使用App Store。”萨克纳吉写道，“尽管（我们）预计iPhone在可预见的未来不会被颠覆，但这种考虑应该会对服务的最终价值产生影响。”
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