从2009年3月美股市场触底至今，美股牛市已经持续了9年多的时间，这也是美股历史上的最长牛市。
经过了9年多的牛市行情，美股三大股指已大幅上涨。其中，道琼斯指数从原来不到6500点上涨至近25800点，标普500指数则从不到670点飙升至2860点左右，真正演绎出长期牛市的运行格局。那么，美股牛市的“基因”到底有哪些？
总体看，本轮美股牛市呈现出低波动率的运行格局，与新兴市场股市比较，波动率明显较低。美股市场的年均涨幅比较平稳，年度涨幅多处于10%至20%的范围，几乎没有出现年度涨幅超过30%的情况。尽管有投资者抱怨，本轮牛市是美股历史上最长的，但远不是“最赚钱的”，这在一定程度上也说明美股市场运行趋于成熟，呈现出机构化程度较高、散户化较低的特征。
数据显示，标普500指数各分项指数中，互联网软件及服务、技术硬件、存储和外围设备、健康保健供应商及服务、专业零售是本轮牛市涨幅排名前五的板块。
提起美股牛市，不得不提及几家重量级的“明星企业”：美股首家万亿美元市值公司苹果公司，有望成为美股市场第二家超万亿美元市值公司的亚马逊，万亿美元市值头衔的有力竞争者谷歌母公司Alphabet、微软等科技企业。这些新经济企业的高速增长不仅给投资者带来红利，也是美股创造最长牛市的主要动力。
本轮美股牛市已累计上涨了超过323%，这很大程度上要归功于苹果公司。
据标普道琼斯指数数据，自2009年3月9日以来，仅苹果一家公司就为标普500指数的走牛贡献了4.11%。排在之后的依次为微软（2.37%）、摩根大通（1.95%）、通用电气（1.68%）、富国银行（1.55%）、和亚马逊（1.38%）等。
自本轮牛市开始以来，苹果的股价已经飙升超过170%。本月早些时候，苹果的市值还在盘中突破1万亿美元，成为首家市值破万亿美元的公司。
行业层面，科技股毋庸置疑是本轮美股牛市的最大贡献者，该板块为标普500的走牛贡献了22.3%的涨幅，其次为消费品（16%）、金融（13%）和医疗保健（12.6%）等。
意外赢家：医疗保险股
CNBC在另一份报告中指出了这轮牛市中最意想不到的赢家——医疗保险股。标普管理医疗板块在牛市期间上涨了1100%。而回顾2009年3月股市触底时，医疗保险股不被看好。
在平价医疗法案通过之前，外界认为这个计划对医疗保险公司来说非常不利。当时医疗保险股处于20世纪90年代以来的最低估值。但9年之后，前任美国总统奥巴马发起的这个平价医疗法案被证明是医疗保险公司的利好，该法案使近1500万人获得保险，各州也越来越多地通过医疗保险公司来管理医疗补助计划。
医疗补助保险公司WellCare Health Plans， Inc． （NYSE：WCG）的股价自2009年3月以来已上涨超过4000%；旗下会员数几乎翻了一番，达到430万；年收入几乎增加了两倍，从今年的69亿美元增加到187亿美元（预估）。
其竞争对手Centene （NYSE：CNC）的股价在过去九年中上涨了近1800%。通过一系列收购，Centene的成员数量从2009年的140万增加到最近一个季度的1230万，年收入从34亿美元激增至今年的598亿美元。
此外，美国最大的保险公司美国联合健康集团 （NYSE：UNH）也在过去九年中上涨了近1400%。其健康计划会员数量从3200万增加到近5000万，医疗补助和医疗保险会员数增加了一倍多。
向前展望，特朗普政府已承诺进行新的改革以抑制高昂的药物成本，而且谷歌母公司Alphabet、亚马逊等科技巨头也有可能对医疗行业形成威胁，这些都可能成为医疗保险公司股票的风险因素。但是富国银行分析师Peter Costa认为，目前保险公司已经做好了准备应对科技公司的威胁，在分析和数据系统方面投入了大量资金。
后期关注重点：能源、材料及工业股
在经济扩张周期的后期，经济体实现了充分就业，这意味着人们有钱可花，对商品的需求增长。这会带来一个明显的后果是，制造商可能无法满足所有需求。通常，这意味着他们将提高价格，而这些更高的价格将从原材料开始流向整个制造链。要制造汽车，就需要钢铁；要制造钢铁，就需要铁矿石。
投资研究和管理公司晨星全球ETF研究主管Ben Johnson指出，在经济扩张周期的后期，包括能源股、材料股和工业股应该会有较为突出的表现。而当企业开始抱怨增加的原材料成本拖累收益时，投资者可能会不得不放弃这些股票，在投资组合中增加一些防御性股票：医疗保健、公用事业和消费必需品。
与2009年相比，以科技股为代表的新经济企业市值已急速膨胀。2009年3月，标普500成分股中市值最大的公司是能源巨头埃克森美孚，市值约为3454亿美元，而新经济企业中的龙头微软公司市值为1434亿美元，苹果公司市值不到1000亿美元。9年多时间过去了，埃克森美孚的最高市值宝座早已拱手让给苹果公司，而苹果公司目前的市值已经高达10386亿美元。
也有观点认为，美股市场的长期牛市得益于长期超低利率或低利率的市场环境，与前几轮牛市不同，本轮牛市是靠美联储“放水”和企业巨额回购推动，因此从市场潜力判断，美股后市将迎来下行趋势。
美联储小心掌舵
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，美股能在10年前的大萧条后走牛到今天，与亲身经历了金融危机的前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）的一系列货币政策密不可分。
2008年，随着金融危机波及全球，在伯南克的领导下，美联储在不到一年时间内便将联邦基金利率从5.25%下调至0.00%，也就是通常所说的零利率政策（ZIRP）。然而，市场认为即使是0利率仍不足以缓解流动性危机，随后伯南克又启动了量化宽松（QE）的货币政策，在2008年11月到2010年6月间释放了1.3万亿美元的QE，并利用创造出来的资金从银行和政府购买金融资产。
在伯南克0利率政策和QE的带动下，金融危机后的美国经济逐步复苏。7年后——2015年12月16日，在前美联储主席耶伦的带领下，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将基准利率提高0.25个百分点，为2006年6月29日来首次加息，并正式开启延续至今的本轮渐进式加息周期。2015年年底的这次加息，也宣告伯南克启动的QE周期逐渐走向终点。
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